內(nèi)容簡介：近年來，中國建材聯(lián)合重組了逾200家地方水泥企業(yè)，并形成南方水泥、北方水泥、中聯(lián)水泥、西南水泥等為主的幾家控股子公司。但收購容易整合難，中國市場所收購企業(yè)紅利狀態(tài)不佳，面臨偉大的短期負(fù)債壓力，最近籌資77億元即為償還銀行負(fù)債。
　　競爭力疲弱。2012年前三季度，南方水泥實(shí)現(xiàn)營收216.7億元，凈利潤17.9億元，同比下滑近六成，而這并沒有計(jì)入公司當(dāng)期收到的3.5億元當(dāng)局補(bǔ)貼。
　　一名不愿吐露姓名的水泥專家認(rèn)為，因?yàn)槲茨苓B續(xù)2011年井噴式需求增加、水泥價(jià)格瘋漲的狀況，2012年成了華東水泥戰(zhàn)場硝煙彌漫的一年。
　　走“先做大、再做強(qiáng)”路線的中國建材，在成本控制上顯然還不令人寫意。曩昔兩年，中國建材比行業(yè)內(nèi)另一巨頭海螺水泥的噸毛利平均低20元。根據(jù)國泰君安的推算，中國建材旗下的南方水泥在去年二季度的噸凈利為21元，海螺水泥的噸凈利為35元。
　　去年年底，中國建材和海螺水泥簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。但在不少人看來，這只是市場低點(diǎn)時(shí)的臨時(shí)合作。“打打停停是常態(tài)。”上述水泥專家認(rèn)為，尤其是在華東市場，海螺水泥的成本把控能力更強(qiáng)，雙方的“協(xié)同”在更大程度上會(huì)轉(zhuǎn)為直接競爭。
　　現(xiàn)實(shí)上，南方水泥面對(duì)的不只是壯大的競爭對(duì)手，和北方水泥一樣，它們都面臨著資產(chǎn)負(fù)債率過高、營收賬款激增的題目。
　　從2008年成立至今，南方水泥的負(fù)債率從最初的88%到去年第三季度的76.4%，始終維持在行業(yè)高位，而北方水泥的資產(chǎn)負(fù)債率在去年第三季度也超過70%。此外，受到連年擴(kuò)張和市場需求削弱的影響，截至去年9月尾，南方水泥和北方水泥的應(yīng)收賬款分別同比上升了100%和111%。去年前三季度，北方水泥凈利潤為10億元，同比上升42%。
　　陷整合困局。中國建材沒有減緩擴(kuò)張計(jì)劃河北人事考試網(wǎng)，在將來幾年內(nèi)將進(jìn)一步擴(kuò)大營業(yè)規(guī)模，用于水泥板塊聯(lián)合重組的投資為220億元。到“十二五”末，該公司預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)能將達(dá)到5億噸。但收購容易消化難。
　　我國高溢價(jià)收購過來的企業(yè)中虧損者浩繁。在被中國建材收購后，“就是換換名字，地方諸侯被收編了百度排名優(yōu)化，但管理模式仍舊�！睋�(jù)去年7月申銀萬國的調(diào)研，在江西，即使是當(dāng)?shù)剡\(yùn)轉(zhuǎn)服從最高的亞洲水泥的亞東水泥廠，也未能達(dá)到盈虧平衡，因此南方水泥很可能是虧損的。
　　對(duì)比水泥行業(yè)內(nèi)的兩大巨頭，海螺水泥和中國建材在華東的江浙皖贛、華中的湖南、西南的川渝黔滇等省份均有直接競爭。但外界更為看好海螺水泥的成本管控能力：“海螺水泥的T形戰(zhàn)略走得很對(duì)，沿著長江水路走，便于運(yùn)輸，看重礦山資源建設(shè)，更緊張的是人員結(jié)構(gòu)年輕化，由總部直接委派管理人員，有了一套成熟的管理模式。
　　不同水泥企業(yè)生產(chǎn)線的差異也進(jìn)步了中國建材帶來整合難度，上述人士舉例稱，即便在南京和廣西差異偉大的兩地，海螺水泥生產(chǎn)線的設(shè)備名稱都是一樣的，因此同樣要新建項(xiàng)目，海螺水泥的達(dá)標(biāo)達(dá)產(chǎn)速度很快，運(yùn)轉(zhuǎn)力強(qiáng)。“而中國建材收購過來的水泥廠的規(guī)模都不一樣，選型、采購、配件都不能同一，這給后期整合帶來很大難題。”